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北京

全球都在弥漫着“违约债”引爆的味道

来源:金融之家

2018-05-31 16:17:44 

现在全球都在弥漫着“违约”的味道,到底是谁在负债? 美国在负债,全球各国政府在负债,全球各地的每一个家庭都在负债!负债对于政府来说,最有效的办法就是继续发行货币,用以稀释债权者手中货币购买力。所以美国拼命印美元的同时,也逼着各国印本国的货币,这就像击鼓传花一样有戏,一级一级的传递下去,于是世界陷入了恶性循环:

 1、美国在无底限的透支自己信用,向全球发行美债;

 2、各国政府也无限制的消耗自己信用,向全国发行国债;

 3、每个家庭都充分利用成员的信用,去借债消费;

这就是为什么全球各国对付经济危机的办法大多数都是“发行货币”这个办法,从本质上来说,货币超发是所有债务者的宿命。

 

QQ截图20180531160844.png

于是全球各大经济体几乎都沉迷于这种煮青蛙的温水里。这就好比一个人生病了就去吃西药,但是越吃效果越差,效果越差吃的量就越大,结果不可自拔……药效越来越差,总有一天身体会自我反抗,直到药效全无,那就是金融危机大爆发的那一天!

现在的世界已经近乎于裸奔的状态,人的信用被货币剥离在空中狂飙,而人性的贪婪、慵懒被无限放大,人们之间的信任关系也被严重破坏,我们生活在虚幻和慌乱中,人心惶惶、人人自危,我们不能再放心去创造,因为创造的财富总是被吞噬。

 我有理由相信:2008年爆发的美国次贷危机,只是一场预演,真正的危机可能马上就会开始!

随着债务危机和所有泡沫资产如股票、房地产的各种风险,再加上日趋严重的全球地缘政治风险、和互联网产生的冲击,必将会引发一场深刻的全球危机。未来信贷市场崩溃、资不抵债、政府财政赤字增加等严重问题,都将会从2018年集中显现!

 

背景投射:美国加息,多国货币暴跌!

 

美联储5月会议纪要已发布,预计很快再次加息,6月份的议息会议,加息应是板上钉钉。得益于美国国内资金价格提高,美国国债收益率创出了年内新高。同时,2017年以来持续走弱的美元指数,自4月下旬也开始止跌回升,至此美元指数与美债收益率出现了久违的比翼双飞齐升涨!美元指数和美债收益率双升并不意外,但两者同步、则意味着一把剪刀已经张开,开剪全世界羊毛的模式即将开始。

比如2016年的多国货币暴跌。近期,这一现象再次重演,年初至今,阿根廷比索贬值超20%,土耳其里拉下跌17%,而且土耳其里拉兑美元深跌5.2%,刷新史上最低记录!

 

QQ截图20180531160953.png

今年以来,印度卢比一直走贬,年初至今贬幅已达5.15%,近日已逼近15个月最低位,石油储量超过伊朗和伊拉克之和的委内瑞拉,膨胀到提一大包货纸币也只够买一块面包的地步,经济全面萧条。然而,美元对多个国家货币屠杀这不过才是个热身准备。新兴市场国家货币暴跌的逻辑是什么?毋庸置疑,美元升值是这场危机的导火索。首先是美联储加息改变了金融市场的生态环境,2015年底美国启动本轮加息周期以来,美国国内的货币环境整体偏宽松,低利率下、相对便宜的资金开始追逐高回报率资产!

 新兴市场国家处于加杠杆的周期,政府大量的举债、大量的印钞,立即让经济过热,通胀高企,人们开始用手上的闲钱买入房子、股票等资产。房价、股市的上涨让国际热钱看到了机遇,无独有偶,在那时欧洲爆发了债务危机,资金出于避险开始流向高回报率的新兴市场国家,导致本币升值。

 

但是进入2018年后一切都变了,美联储加息及缩表的累积效应,2018年开始显现,低利率的资金不再,热钱的套利需要承担更高的成本,而美元的升值以及欧洲逐渐走出债务危机的阴影、让发达国家再一次成为资金的吸铁石,资金的哗变无疑导致新兴市场出现股债汇三杀。

当然上面的逻辑主要是表面原因,根本原因就是这些国家的经济结构不合理,债务高企、政局动荡。多国货币暴跌,人民币会怎样?上面的场景就象一面镜子,当然可为我们鉴照当下金融之海波诡云橘的变化趋势。

 

据美联储最新公布的数据显示,美国信用卡违约率和坏账率正在不断上升,似乎在重现十年前的“次贷”危机。

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一季度,美国小银行的信用卡贷款拖欠率已经攀升至5.9%,超越金融危机期间峰值。同时,小银行的信用卡坏账率飙升至8%,已经接近金融危机最高点。而除了小型银行的违约率之外,也有不少其他信号暗示着美国的债务危机似乎重现。如据美国的四大零售银行花旗、摩根大通、美国银行、富国银行数据显示,2017年的信用卡坏账损失上升了20%,不良贷款总额达到125亿美元,消费者的债务负担能力出现恶化。这一现象也曾经发生在2008年。

众所周知,自布雷顿森林体系之后,美元确立了世界霸权地位,从此由“发展世界经济”转变为“控制世界经济”,只需发动印钞机,就可以换汇其他国家物美价廉的商品,而他国辛辛苦苦赚来的外汇,又换回了美债等美元资产回流美国。

 

由此,美国凭借着“债务驱动型”的发展模式,成为世界上唯一一个能够“躺着赚钱”的“消费国”,只需玩着金融游戏就可以大把赚钱。但是,世界上哪有十全十美的事情,在美国薅世界的羊毛的同时,副作用在国内开始显现了。既然玩着金融游戏就能赚钱,那么何必去搞实业?美国的实业,悄悄被套空。而与实业对应的,是美国普通民众的饭碗与生活。这一情况近年以来越演越烈,曾经居于美国主导地位的中产阶级被无情碾压,取而代之的,一边是高高在上的华尔街精英们,一边是为这些华尔街精英打工的低收入人群。

当金融空转、实业空心,贪婪的资本家们还想凭借资产泡沫赚钱,虚高的大泡沫要想赚钱,就势必找人在更高的价位上接盘,而接盘的人,就是普通民众。资产价格太高,民众们当然消费不起,那就鼓励负债、借钱消费。美国的银行与金融机构想尽各种办法,发明出了无数“金融创新”,编织泡沫永远上涨的神话,提供各种金融上的便利,让个人借钱消费,即使是根本就无力还款的低收入群体也不放过,誓要榨干民众的最后一滴血。

 现在的美国,就好像是一颗世界上最大的定时炸弹,如果不能疏导自己的矛盾和危机,早晚有一天会被引爆。

接了盘的民众总有接不起的那一天,这时就是资产价格触顶之日。当再也找不到接盘的人、当民众终于还不起债违约、次贷危机就此引爆,曾经被疯狂追逐的资产迎来下跌一刻、被恐慌性抛售,银行为了保全自身冻结信贷,若是民众无力还贷,那么连唯一的房子也要被收走,反过来还要欠银行一大笔利息!2008年次贷危机之后,美国房价下跌了50%,千万美国民众失去了自己的住房。简单来讲,就是一个穷人帮助富人成功上位,然后最终套牢自己的游戏。当下,美国违约率飙升银行的主要客户,就是那些信用较差的客户,然后其通过利率较高的次级贷款来获得收益,与2008年大危机之时如出一辙。

 

历史不会重演,但会惊人的相似

 

同样的一幕,也在中国上演。2008年之后,为了刺激经济,我们放出了“四万亿”这个大招,开启了“国民经济加杠杆”的模式,主力是制造业企业、房地产等,各种基建项目纷纷上演,各类地产项目纷纷启动。

然而好景不长,过了几年之后,曾经火上浇油的楼市,面临着“一地库存”的现象。于是,为国接盘的时刻到了,2015年开始,“涨价去库存”“举债赌国运”的好戏上演了。同时,各种“金融创新”被发挥到了机制,银行、信托、保险、互金等金融机构轮番上场,变着法地为居民提供资金渠道。有钱的可以出钱买房、没钱的借钱也可以买房。

 

2017年,各地开始实行的旧房改造货币化,让房屋拆迁后的补贴变成了货币,老百姓“穷的只剩下钱了”,只能拿钱去买房。于是,三四线的老破小房价格出现了离奇暴涨,当然库存情况也大大改善。2018年,各地间展开了一场声势浩大的“抢人”大战。加之前几年的去库存影响,彻底激发了人们购房欲望。几年前那种“万人抢房”的戏码再次上演,房价也随之水涨船高。20年接盘侠成长史,呈现给我们的就是杠杆转移史。

 

时至今日,房地产这个最大的泡沫已经危如累卵,谁能来为泡沫续命?谁能承受泡沫破裂的代价?

 

2017年,我国房地产存量房的总市值大概是300万亿计算,但我国的基础货币只有30万亿左右。也就是说,只要有十分之一的买房者套现离场,就可以耗尽所有货币!而比房价暴涨更可怕的,是背后的债务问题--目前,中国家庭债务杠杆率已逼近美国次贷危机前夕!

1996年中国居民杠杆率只有3%,2008年也仅为18%,但是自2008年以来居民杠杆率开始呈现迅速增长态势,短短六年间翻了一倍,达到36.4%。到了2017年三季度居民杠杆率已经高达48.6%。中国民居快速加杠杆的背后,反映了中国房地产价格脱离基本面(居民可支配收入)的快速上涨。2016年,中国购房抵押率LTV达到50%,美国次贷危机爆发前整体LTV接近60%。现在,4亿房奴正在焦虑,因为他们除了房子已经一无所有;而其他9亿人更是焦虑,因为他们连成为房奴的资格都没有!

 

然而最大的问题在于,泡沫兴、百姓苦,泡沫灭、百姓还是苦。

 

聪明的富人们早已卷钱跑路,剩下的一地鸡毛却得百姓们来扛。日本房价泡沫破灭之前,已有一些富人们悄悄跑路,向海外转移资产。日本房价泡沫破灭之后,借钱买房的老百姓们不得不借高利贷偿还银行,借新债换旧债,在还债中了此余生。老百姓们不好过,经济也别想好过。泡沫破灭之后,老百姓们没钱消费、也不想消费了,企业们也不愿意贷款扩大投资生产了,“通货紧缩” 的魔咒笼罩了日本,时至今日也无法摆脱。在这期间,日本使出了洪荒之力,也无法推高物价,甚至有家棒冰企业就因为25年来首次涨价5毛钱而高管集体道歉。与此同时,资产价格也是连续下跌。东京房价自1993年(高点是1991年)至今下跌超过了50%。

百姓,才是一个国家的中流砥柱。

 

我们现在财富的增加,很大程度上并不是来自生产力的提高,而是来自于我们不断的侵蚀了我们明天的财富--全球债务的助推,也就是说:我们一直生活在一个不断膨胀的大泡沫中。事实上全球每一个活着的人都在消费着我们的明天。

 

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责任编辑:红玉

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